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行業新聞
紡織服裝行業:拋棄傳統思維 借轉型並購之力挖掘板塊大機會
發布時間:2015-06-11

 年初至今紡織服裝板塊表現優異,傳統思維已無法解釋。根據板塊流通市值加權平均計算,年初至今紡服板塊表現位列29個行業第4位,表現優異。然 而,無論從板塊公司收入、淨利潤增長還是盈利能力來看,雖有不同程度的提升,但不足以支撐紡服公司目前的高估值,所以根據傳統思維,如果從收入端、淨利潤 端或者PE/PB端來研究,無法對目前板塊的漲幅給出一個相對合理的解釋。

 轉型並購是今年板塊投資主線。行業基本麵亮點不多,熊市看業績,牛市看題材。從行業基本麵來看,居民收入增速放緩,消費意願平平,內外需依舊低 迷,大部分公司在經曆了粗放外延的快速增長階段以及子行業增速逐年趨緩的大背景下,主營銷售壓力較大且短期無法看到較高業績彈性,因此借轉型、並購之力做 大市值是牛市最為有效的手段。各子行業轉型、並購百花齊放,亮點頗多。家紡板塊:進軍睡眠監測、智能家居、大家居、大健康等領域;男裝板塊:金融、電商領 域為轉型主方向;休閑戶外板塊:涉足體育、文化、兒童、旅行、電商等多個領域;;紡織板塊:八仙過海、各顯神通。除此之外,由於紡織行業有相當一部分公司主業持續經營難度較大、市值小,具有殼價值,因此重組預期更強。

 牛市典型路徑:增發、員工持股加減持。在紡織服裝行業大量公司經營不善,主營業務發展空間不大的大背景下,這波牛市的典型路徑就是公司借增發、員工持股等手段,借轉型、並購之力做大市值,隨後通過減持套現。目前來看已有多家公司進行了增發、四家推出了杠杆程度不等的員工持股計劃、三家公司出現大 股東大規模減持現象。


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